基金调研丨国投瑞银基金调研云图控股

　　根据披露的机构调查与研究信息，5月19日，国投瑞银基金对上市公司云图控股002539）进行了调研。

　　从市场表现来看，云图控股近一周股价上涨6.85%，近一个月上涨13.27%。

　　基金市场多个方面数据显示，国投瑞银基金成立于2002年6月13日，截至目前，其管理资产规模为2745.95亿元，管理基金数156个，旗下基金经理共25位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国投瑞银白银期货(LOF)A（161226），近一年收益录得35.4%。

　　问：交流内容及具体问答记录1、请介绍下公司工业级磷酸一铵的产能情况及其用途

　　答：截至目前，企业具有工业级磷酸一铵产能35万吨。工业级磷酸一铵主要有三种用途：（1）农业方面：用于水溶肥的生产，大多分布在在新疆地区；（2）阻燃、灭火剂；（3）硫酸亚铁法生产磷酸铁。

　　答：1）供给端，受复合肥原材料价格波动影响，今年一季度市场观望情绪浓厚，出货情况不如上年同期，磷酸一铵的开工率不高，工业级磷酸一铵的开工率更低，导致下游厂家备货不足。2）需求端，4月份磷酸铁锂开工率大幅度的提高，加上新疆地区进入水溶肥需求旺季及出口拉动等原因，带动工业级磷酸一铵的需求集中爆发，导致工业级磷酸一铵价格上涨。

　　答：今年1-2月受原材料价格波动影响，下游经销商备货谨慎，影响企业复合肥出货，3月起已恢复旺季正常出货，4-5月复合肥原材料价格持续上涨，加上夏季备肥时间的缩短，下游经销商备货积极，目前公司复合肥产销两旺。

　　答：公司采用联碱法制碱，拥有纯碱、氯化铵产能60万双吨，纯碱产能中包括轻质碱和重质碱，公司可依据市场需求灵活调整轻重碱生产比例。目前公司生产的所有重质碱均对外销售，轻质碱满足硝酸钠和亚硝酸钠生产后全部对外销售。

　　问：公司磷酸铁的产能情况？生产磷酸铁用的是工业级磷酸一铵吗？磷酸铁项目的进展如何？下游主要客户有哪些

　　答：（1）截至目前，公司磷酸铁产能5万吨，考虑安全环保、产品稳定性等影响因素，公司采用铁法工艺，通过铁和磷酸反应制备磷酸铁。（2）公司荆州基地磷酸铁项目已建成投产5万吨磷酸铁、60万吨缓控释复合肥和上游配套的150万吨磷矿选矿项目、100万吨硫磺制酸、30万吨湿法磷酸（折纯）、15万吨精制磷酸项目，实现磷酸分级利用联动生产磷酸铁和复合肥，将复合肥、磷化工和新能源业务有效协同，扩大产业规模的同时，逐步降低生产所带来的成本。（3）公司不断加大磷酸铁市场拓展力度，丰富客户结构和储备，优化合作模式，实现了从单一产品销售到技术服务的深度配套，与下游头部企业深度绑定，目前主要客户包括江苏龙蟠科技603906）股份有限公司、青海泰丰先行锂能科技有限公司、湖南长远锂科股份有限公司等。

　　答：目前，公司在四川雷波拥有三宗磷矿，磷矿储量约5.49亿吨，其中牛牛寨东段磷矿储量约1.81亿吨，已取得采矿权证，正在建设400万吨/年的采矿工程建设项目；牛牛寨西段磷矿和阿居洛呷磷矿储量分别约2.29亿吨、1.39亿吨，已取得探矿权证，完成磷矿资源储量评审备案手续，正在有序推进阿居洛呷磷矿“探转采”的相关手续，公司将加快磷矿项目的建设和相关手续办理进程，争取早日投产达产。

　　未来公司磷矿投产达产后将充分保障黄磷、磷酸铁和磷肥等产品的生产需求，实现磷矿石自给自足，大大降低生产成本。

　　问：公司未来重大的资本开支计划？当上述资本开支计划完成后，公司是不是会提高分红比例

　　答：为进一步提升资源自给率，夯实低成本的核心竞争优势，公司目前主要沿着氮、磷产业链进行填平补齐，未来公司重大的资本开支将围绕相关项目进行：（1）氮产业链：依托湖北应城70万吨合成氨项目，补齐氮肥短板，目前该项目已全面动工建设；（2）磷产业链：依托前述提到的雷波基地磷矿项目，保障磷矿资源的稳定供应和成本控制。

　　上述资本开支计划完成后，公司的市场竞争力、盈利能力和行业地位将逐步提升，公司将持续聚焦主业，推动各项业务蒸蒸日上，努力提高股东回报水平;

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