能化 沥青价格艰难持稳 短期窄幅震荡为主

　　隔夜，外盘原油换月小幅上涨，近端月差吃稳。受柴油企稳反弹支持，主要地区裂解利润小幅反弹，后期市场关注季节性消费表现。消息方面，据伊朗电视台伊朗总统莱希的直升机因恶劣天气紧急降落在森林地区，目前看对市场影响不大。技术面原油价格存回调风险，近期或继续维持震荡走势。

　　PXCFR当前上涨至1026美元/吨，石脑油维持659美元附近，PXN走扩。当前PX开工已回升至79%附近，检修计划兑现集中，近期有国内方面PX装置有浙石化，镇海炼化和乌鲁木齐石化已陆续重启，福建联合石化，福佳大化和福化集团近期降负，浙石化另一产线五月初检修，东营威联石化五月上旬停车检修45天。PX2409当前小幅反弹收于8478。中石化4月结算价格8760元/吨，5月挂牌价格8700元/吨。期货方面，此前现货压力较大，检修日产量损失当前没有到达预期，海外芳烃价格近期近期有所下滑，检修计划兑现叠加调油季临近，短期跟随成本端反弹，中长期持续关注调油兑现情况，当前调油价值有所下跌。

　　周五国际油价收涨，PX抬升至1026美元。PTA装置方面，恒力1#、威联化学、逸盛新材料360等检修中，嘉兴石化重启，虹港石化将重启，PTA负荷在7成偏上。目前PTA现货加工费在266元。需求方面，近日聚酯库存处于高位，因部分工厂锅炉改造及计划外停车，负荷降至88.5%。PTA短期或跟随成本反弹。

　　近期乙二醇整体开工在58.1%。其中乙烯法部分装置推迟重启，煤制装置负荷有所下移，内蒙古26万吨因故检修10天左右，另一套30万吨装置检修，河南一套20万吨装置停车。海外市场，美国83万吨装置推迟重启，70万吨装置近日临时停车，加拿大一套40万吨装置计划5月下检修10天。当前港口库存降至76万吨附近，表现中性。下游聚酯部分减产，MEG供需尚可，继续反弹。

　　当前短纤华东价格在7393元附近，现货加工费894元。装置方面，三房巷30万吨负荷提升，宿迁逸达15万吨检修，短纤总负荷在86%附近。下游纱厂负荷持稳。预计短纤绝对价格跟随成本震荡偏强，加工费将有调整，多头可止盈。

　　当前主力09震荡收于2828。液碱现货市场多维稳运行，当前液碱折百主流价2559元/吨。近期山东局部及江苏装置有检修计划，供应收窄有利好支撑，当前氯碱企业去库，液氯市场行情报价高位，氯碱整体利润较好，当前有山东低浓度液碱价格维稳，华东区域价格上行的预期。出口方面，近日华东烧碱FOB出口成交价370-400美元，东北亚液碱成交价375-390美元，较前期均价持稳，与内贸市场仍有较大价差，区域化显著，出口积极性尚可。下游氧化铝短期需求一般，矿石问题短期难以好转；粘胶短纤当前开工率同样下降，82%附近维持。期货端，当前09持仓逐步增加，短期震荡。

　　成本端反弹力度加大，在成本端的提振下，液化气盘面创下本月新高。国际市场的支撑力度也有所增强，美国货至远东运输成本上升，卖价坚挺。国内资源供应压力不大，库存无压。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求量开始上涨对下游有支撑，前期进入检修的烷烃深加工装置计划开工，MTBE装置开工率63.2%，PDH开工在63.9%，烷基化开工在46.1%。下游受原油价格持续上涨影响，入市氛围较好。目前市场化工需求支撑，但成本进一步上升，装置利润难有好转，短期跟随油价震荡为主。

　　成本端反弹力度加大，但沥青需求清淡，仓库存储上的压力较大，反弹乏力。供应来看，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比下降11.1%，产量水平处于中低位。供应的紧缩为沥青价格带来底部支撑，价格相对抗跌。需求来看，需求恢复缓慢，北方地区随气温回升，零星开工，区内资源供应不多，价格持稳；南方地区受天气及资金影响，终端需求不佳，出货清淡。国内沥青需求在传统施工季来临带动下，需求有所增加，但南方频繁降雨天气抑制需求恢复速度，累库现象依旧存在。在成本端的带动下，沥青价格艰难持稳，短期窄幅震荡为主。

　　郑醇周五震荡上攻，态势偏强，再度来到2650关口附近，现货市场典型区域报价续涨45元/吨，周五夜盘继续上攻最高，期价继续维持涨后高位区间运行，虽然近期油价继续偏弱，但煤炭表现走强给予煤化工产品较多支持，聚烯烃表现也抢眼，后期或继续构建中期中枢区间。产业面仍处接受高价原料过程，但在港口去库大节奏仍在，聚烯烃维持强势运行背景下，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现，请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

　　苯乙烯期价周五继续震荡上攻，涨幅较大，暂时转换前期回调节奏，现货市场典型区域报价涨后持稳，周五夜盘继续大力反弹，前期苯乙烯市场偏弱受油价弱势拖累明显，近期回调过后，市场多头开始发力，但总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，短期注意油价回跌对下游的抑制效应。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑趋弱，下游弱势稳定，加之苯乙烯本身行业开工有所回升，期价维持大涨后高位回调，但行业压力总体不大，库存不高，市场转势概率不大，下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

　　胶市期价周五维持涨后震荡，运行幅度不大，国内典型市场典型胶种现货报价小幅回降50元/吨，周五夜盘继续小幅反弹上攻，胶市总体依然维持万四关口以上区间回升节奏，市场开割炒作渐弱，但提醒投资者注意油价走弱背景下能化偏弱表现可能。产业方面目前下游开工良好，3至4月终端汽车产销同比维持大幅回升，下游预期依然良好，节后开工小幅弱化但水平较高，短期国内产区开割，但并不稳定，东南亚开割仍处尝试阶段，青岛库存继续下降背景下，关注胶市关口企稳表现。

　　在宏观利好驱动下，地产链整体提振，玻璃短期偏强势头。现货方面，华北市场行情报价持稳为主，厂家整体出货一般，沙河市场经销商销售较为灵活。华东市场多数价格持稳，个别企业下调1元/重箱。华中市场行情报价持稳运行，下游拿货刚需为主。周库存环比-2.81%，周产量121.11万吨，环比-0.92%，行业平均开工率83.61%，环比-0.79%。截至20240515玻璃深加工企业订单天数11.2天，环比0.9%，同比-31.7%。从基本面看，供需格局也有一定好转，供给端小幅下行，需求端，多数下游深加工企业订单仍显一般，整体预期强于现实。

　　周五在宏观利好驱动下，盘面跟随商品大涨突破2300，前期回调至2100一线得到支撑。纯碱现货市场走势稳定，产销维持，华东地区重质纯碱主流市场行情报价在2200元/吨。低价坚挺，高价有所回落。周开工率85.12%，环比-1.28%。周产量70.96万吨，环比-1.47%。周库存88.53万吨，环比-0.58万吨。据了解，社会库存增加接近5万。后市有企业检修，整体供应呈现下降趋势，预计下周开工率83+%，产量70万吨左右。消费端，下游光伏生产线持续点火，日熔再度走高。

　　周末部分企业下调报价收单，其中山东东平2300元/吨，河南天庆2300元/吨。目前行业日产降至17.2万吨附近。需求层面，农业按需跟进，复合肥正处生产高峰期，工业需求构成支撑。企业库存去库。检修叠加需求支撑，行情或仍将趋于坚挺，但毕竟保供稳价政策持续，上方空间或亦有限。

　　加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘报价870美元/吨，较上轮上涨50美元/吨。Mercer宣布5月中国市场针叶浆价格调涨30美元/吨，其中针叶浆月亮为850美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。2024年4月纸浆进口量322.5万吨，环比增加1.7%，同比增加8.7%。前期罢工、停机等事件对国内供应端的影响或将在五、六月份的进口量中有所体现。下游四大纸种因成品纸价格持续上涨乏力，利润持续被压缩，产能利用率走低，对原料纸浆需求延续清淡走势。浆价或将持续在供需双减中来回博弈，上下方空间或许都有限，震荡走势。